Estava lendo o último memo do Howard Marks: Lições do Petróleo. Como sempre, fala menos sobre petróleo e mais sobre psicologia do investidor.
Alguns pontos interessante:
- Aquilo que "todo mundo" sabe é inútil na melhor hipótese e incorreto na pior.
- O que realmente deveria nos preocupar são as questões que não consideramos. O preço dos ativos costuma precificar os riscos nos quais as pessoas pensaram. São aqueles que as pessoas não pensaram que causam os estragos.
- Em 2007 todos sabiam que as empresas de hipoteca e construtoras iriam mal. Mas as pessoas não conseguiram ver que os bancos seriam duramente atingidos antes de 2008.
- Saída em massa de capitais e a necessidade de liquidez pode levar à necessidade de vender ativos com urgência, mesmo aqueles que nada tem à ver com petróleo.
- Em economia, as coisas demoram mais para acontecer do que nós pensamos e, depois, acontecem muito mais rápido do que achávamos ser possível.
- Quando o petróleo estava $110, as pessoas diziam "eu compro se ele chegar em $100". Mas devido ao jeito que a psicologia do investidor funciona, aos $90 ele podiam dizer "se chegar em $70, eu penso seriamente em comprar". Quando chega em $60, a tendência é "é um punhal caindo e não há como saber quando vai parar, por isso eu não compro por preço nenhum".
- A sensação é muito melhor de comprar um ativo quando ele está subindo. Mas é mais sábio comprá-lo após ele ter caído por um tempo.
- Pela primeira vez nos últimos 3,5 anos, os eventos nos dizem que é apropriado deixarmos um pouco de lado a cautela e sermos levemente mais agressivos.
Memo na Oaktree Capital
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